Durante años, las Letras del Tesoro fueron un producto casi desconocido para el ahorrador medio. Eso cambió cuando los tipos de interés subieron y los depósitos dejaron de ser la única opción conservadora con rentabilidad. En 2026 vuelven a estar en el centro de la conversación: las Letras a 12 meses empezaron el año en torno al 2% y en la subasta del 6 de octubre superaron el 3%, algo que no ocurría desde 2024. En esta guía te explicamos qué son, cuánto rentan realmente, cuáles son sus riesgos y para qué tipo de ahorrador tienen sentido.
¿Qué son las Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro son deuda pública a corto plazo emitida por el Tesoro Público, es decir, por el Estado español. Cuando compras una Letra, en la práctica le estás prestando dinero al Estado durante un plazo determinado, y él se compromete a devolvértelo al vencimiento junto con una rentabilidad.
Sus características principales son:
- Plazos de 3, 6, 9 y 12 meses. Son las cuatro referencias que emite el Tesoro. Por eso se consideran un producto de corto plazo.
- Importe mínimo de 1.000 € (el valor nominal de cada Letra), y en múltiplos de esa cantidad.
- Se emiten con descuento. No cobras intereses periódicos: compras la Letra por menos de 1.000 € y recibes 1.000 € al vencimiento. La diferencia es tu ganancia.
- El tipo de interés se fija en cada subasta, y no se conoce hasta que esta se celebra. Una vez comprada, la rentabilidad queda fijada hasta el vencimiento.
Cómo se gana dinero con una Letra: un ejemplo con datos reales
El mecanismo es más sencillo de lo que parece si lo ves con cifras. En la subasta del 6 de octubre de 2026, según la resolución publicada en el BOE, el precio medio ponderado de las Letras fue el siguiente:
| Plazo | Precio por cada 100 € de nominal | Pagas por una Letra de 1.000 € | Recibes al vencimiento | Ganancia bruta |
|---|---|---|---|---|
| 6 meses | 98,620 | 986,20 € | 1.000 € | 13,80 € |
| 12 meses | 97,057 | 970,57 € | 1.000 € | 29,43 € |
Es decir, quien compró una Letra a 12 meses pagó unos 970,57 € y, si la mantiene hasta el 8 de octubre de 2027, recibirá 1.000 €. Esa ganancia de 29,43 € por Letra es una rentabilidad bruta del entorno del 3% anual, antes de impuestos.
¿Cuánto rentan las Letras del Tesoro en 2026?
La rentabilidad de las Letras ha ido subiendo a lo largo del año. Estos son los tipos de interés marginales (el más alto aceptado en cada subasta) de las subastas a 6 y 12 meses que hemos podido contrastar:
| Subasta | Letras a 6 meses | Letras a 12 meses |
|---|---|---|
| 13 de enero | 2,002% | 2,048% |
| 7 de abril | 2,391% | 2,640% |
| 4 de agosto | 2,512% | 2,679% |
| 1 de septiembre | 2,641% | 2,846% |
| 6 de octubre | 2,798% | 3,026% |
Fuentes: resoluciones del Tesoro publicadas en el BOE y datos de subastas recogidos por la prensa económica. Verifica siempre el resultado de la última subasta en la web del Tesoro Público.
Tipo marginal y tipo medio ponderado: una diferencia que conviene conocer
En los resultados de cada subasta aparecen dos cifras que a menudo se confunden. El tipo marginal es el más alto que se aceptó en la subasta. El tipo medio ponderado es el promedio de todas las peticiones adjudicadas. En la subasta de octubre, por ejemplo, las Letras a 12 meses tuvieron un tipo marginal del 3,026% y un tipo medio ponderado del 2,999%.
El pequeño ahorrador suele participar mediante una petición no competitiva, que se adjudica al precio medio ponderado. Por eso la cifra que más se acerca a lo que obtendrás es el tipo medio ponderado, no el marginal que suele aparecer en los titulares.
¿Cuándo se celebran las subastas?
El Tesoro organiza dos subastas de Letras cada mes, normalmente en martes:
- Primer martes del mes: Letras a 6 y 12 meses.
- Martes de la semana siguiente: Letras a 3 y 9 meses.
Las próximas fechas del calendario de 2026 son el 3 de noviembre (6 y 12 meses), el 10 de noviembre (3 y 9 meses), el 1 de diciembre (6 y 12 meses) y el 9 de diciembre (3 y 9 meses). Explicamos cómo participar paso a paso en el artículo específico sobre cómo comprar Letras del Tesoro, y dedicamos otro al calendario completo de subastas.
¿Son seguras las Letras del Tesoro?
Aquí conviene ser preciso, porque a menudo se resume en «son seguras» sin matizar nada.
Lo que sí ofrecen: el emisor es el Estado español. Se consideran, por tanto, un producto de riesgo de crédito muy bajo, y no tienen el límite de cobertura de 100.000 € que sí afecta a los depósitos, porque se trata de un tipo de protección distinto.
Lo que no son:
- No son un depósito bancario, y por tanto no están cubiertas por el Fondo de Garantía de Depósitos. Su respaldo es la solvencia del propio Estado. Si quieres repasar cómo funciona esa cobertura en los depósitos, lo explicamos en nuestro artículo sobre el FGD.
- No tienen cancelación anticipada directa. Si necesitas el dinero antes del vencimiento, tendrías que venderlas en el mercado secundario, y el precio al que se vendan depende de los tipos de interés en ese momento. Podrías recuperar menos de lo que esperabas.
- Pueden existir costes según el canal de compra. Si las contratas a través de un banco o un bróker, es habitual que se apliquen comisiones que reducen la rentabilidad neta.
Ventajas y desventajas de las Letras del Tesoro
A favor:
- Rentabilidad conocida desde el momento de la compra y que se mantiene hasta el vencimiento.
- Emisor con alta solvencia y sin el límite de 100.000 € de los depósitos, útil para quien maneja importes elevados.
- Plazos cortos (3 a 12 meses), que permiten revisar tu estrategia con frecuencia en un entorno de tipos cambiantes.
- Sin retención en origen: el impuesto no se descuenta en el momento del cobro (aunque hay que declararlo, como veremos).
- Posibilidad de comprarlas directamente al Tesoro, sin intermediarios.
En contra:
- Importe mínimo de 1.000 €, lo que deja fuera a quien quiera empezar con cantidades menores.
- Sin liquidez inmediata: el dinero queda comprometido hasta el vencimiento, salvo que vendas en el mercado secundario.
- No tienes certeza del tipo hasta que se celebra la subasta.
- En varios momentos de 2026, los mejores depósitos y cuentas de ahorro han ofrecido una rentabilidad igual o superior, algo que conviene comprobar antes de decidir.
- Requiere más trámites que contratar un depósito en un banco o una plataforma como Raisin.
Letras del Tesoro frente a depósitos y cuentas remuneradas
Es la comparación que se hace casi todo ahorrador, y la respuesta cambia de un mes a otro. Varios análisis publicados a lo largo de 2026 apuntan a que los mejores depósitos han ofrecido, en muchos plazos, una rentabilidad bruta algo superior a la de las Letras, aunque la brecha se ha ido estrechando a medida que las Letras han subido.
La rentabilidad no es el único criterio. Las Letras destacan cuando tienes un importe elevado que supera el límite garantizado por el FGD en un mismo banco, o cuando quieres diversificar entre distintos tipos de emisor. Los depósitos suelen ganar en simplicidad y en importes más pequeños. Los comparamos con detalle en nuestro artículo sobre Letras del Tesoro frente a depósitos a plazo fijo, y recomendamos revisar también el ranking de depósitos a 6 meses y el de bancos europeos con mejores intereses para tener una referencia actualizada.
¿Cómo tributan las Letras del Tesoro?
La ganancia de una Letra (la diferencia entre lo que pagaste y lo que recibes al vencimiento) se considera un rendimiento del capital mobiliario y tributa en la base del ahorro del IRPF, con la misma escala que los intereses de una cuenta o un depósito.
La particularidad es que no se practica retención en origen: no se te descuenta nada cuando cobras. Pero eso no significa que no tributen. Debes declarar el rendimiento en tu declaración de la Renta del ejercicio en que se produce el vencimiento y reservar el dinero para pagar el impuesto.
Para hacerte una idea con el ejemplo anterior: sobre una ganancia de 29,43 €, un tipo del 19% supondría unos 5,59 € de impuesto. Es una cifra pequeña por Letra, pero se multiplica con importes mayores. Hemos explicado la escala completa en el artículo sobre la fiscalidad de las cuentas remuneradas, y dedicaremos un artículo específico a la fiscalidad de las Letras.
¿Para quién tienen sentido las Letras del Tesoro?
Pueden encajar si:
- Tienes un importe que sabes que no vas a necesitar durante el plazo elegido (3, 6, 9 o 12 meses).
- Manejas cantidades elevadas y quieres repartir tu ahorro entre distintos emisores, sin depender solo de bancos y de su límite de cobertura.
- Quieres una alternativa a los depósitos y estás dispuesto a asumir algún trámite adicional.
- Quieres combinar plazos con una estrategia escalonada de vencimientos, algo que analizamos en otro artículo de esta serie.
Probablemente no son lo más adecuado si:
- Necesitas liquidez inmediata: para tu fondo de emergencia, una cuenta remunerada es mejor opción.
- Quieres empezar con menos de 1.000 €.
- Buscas la máxima rentabilidad sin importar el producto, ya que algunas cuentas y depósitos pueden pagar más.
- Prefieres la comodidad de contratarlo todo desde la app de tu neobanco.
Errores habituales al invertir en Letras del Tesoro
- Pensar que están cubiertas por el FGD. No lo están; su respaldo es el Estado, y es un tipo de protección distinta.
- Fijarse solo en el tipo marginal de los titulares y no en el tipo medio ponderado, que es el que obtiene el pequeño ahorrador.
- Comprarlas en un banco sin mirar las comisiones. El coste de compra, custodia y venta puede reducir de forma notable una rentabilidad que ya es moderada.
- Olvidar que hay que declararlas aunque no exista retención.
- No tener en cuenta el plazo. Vender antes del vencimiento puede suponer pérdidas si los tipos han subido desde la compra.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto dinero mínimo necesito para comprar una Letra del Tesoro? El importe mínimo es de 1.000 €, que es el valor nominal de una Letra, y a partir de ahí en múltiplos de 1.000 €.
¿Cuánto rentan las Letras del Tesoro ahora mismo? En la subasta del 6 de octubre de 2026, las Letras a 12 meses se adjudicaron con un tipo marginal del 3,026% (medio ponderado del 2,999%) y las de 6 meses con un 2,798% (medio ponderado del 2,769%). La cifra cambia en cada subasta, por lo que conviene consultar el último resultado.
¿Puedo perder dinero con las Letras del Tesoro? Si las mantienes hasta el vencimiento, recibes el nominal, con un riesgo de crédito muy bajo al ser deuda del Estado. El riesgo aparece si las vendes antes de tiempo en el mercado secundario, donde el precio puede ser inferior al de compra.
¿Están protegidas por el Fondo de Garantía de Depósitos? No. No son depósitos bancarios. Su respaldo es la solvencia del Estado español, no el FGD.
¿Tengo que pagar impuestos por las Letras del Tesoro? Sí. La ganancia tributa como rendimiento del capital mobiliario en la base del ahorro del IRPF. No se aplica retención en origen, pero debes declararla en la Renta del año en que vencen.
¿Qué pasa si necesito el dinero antes del vencimiento? No existe cancelación anticipada directa. Tendrías que vender la Letra en el mercado secundario, a un precio que depende de los tipos de interés del momento.
Conclusión
Las Letras del Tesoro son una herramienta sencilla y de bajo riesgo de crédito para quien quiere fijar una rentabilidad a corto plazo, y en 2026 han recuperado atractivo, con las de 12 meses rozando el 3% en la subasta de octubre. No son, sin embargo, una alternativa universal a un depósito ni a una cuenta remunerada: exigen un mínimo de 1.000 €, no ofrecen liquidez inmediata y no cuentan con la protección del Fondo de Garantía de Depósitos. Valorarlas como una pieza más dentro de una estrategia de ahorro diversificada, junto a cuentas remuneradas y depósitos, suele ser un enfoque más acertado que elegir un único producto.